­　　安信策略报告指出，安信近期市场出现一线龙头向二线品种扩散的证券种扩现象，我们从估值角度认为扩散现象属于超跌反弹迹象，线龙线品现象市场超跌反弹不持续，散仅这种扩散可能面临调整。短期

­　　整体来看，安信一线龙头和二线龙头的证券种扩估值分化发生的频次并不多，说明一线和二线龙头整体表现一致性较强；同时，线龙线品现象如果估值分化，散仅持续时间均较长，短期说明短期因素无法诱发市场对于两者偏好的安信持续分离，其背后往往具备中长期逻辑支撑。证券种扩具体而言，线龙线品现象第一次分化（2013年下半年至2014年下半年）是散仅因为风格转化，中小创的短期结构性牛市导致一线朝下，二线向上；第二次（自2016年下半年至今）主要是因为风格强化，投资者对于稀缺优质标的的争夺导致一线向上，二线朝下。因此，我们认为若要使得一线向二线龙头持续扩散，其基础需是在风险偏好的逐步好转的前提下市场风格开始向中小盘转化。

­　　结合目前的情况，7月流动性大概率中性偏紧，利率预计仍处于阶段性高位，A股资金持续流出的状态可能难以好转，短期市场风险偏好显著改善的条件并不成立，对于一线龙头的配置需求尚存。进一步，该机构认为目前一线向二线扩散仅是短期现象，主要原因是当前一线龙头估值偏高，市场对其信心不足；二线龙头估值因跌破历史中位数而超跌补涨（目前估值已经回升至23.95，接近历史中位数（25.57））。因此，当前所谓的扩散只是“次品补涨”，其基础不是市场环境显著改善，而是市场对一线白马龙头不愿意跟随。

• ·ABC卫生巾创始人公开鞠躬道歉：此前遭女网友抵制 称其“不尊重女性”
• ·2699元起 ROG THOR雷神III 1200/1000W电源上架：引入GaN氮化镓
• ·华星首款自研三折叠屏样机现身：7.85英寸大屏加持
• ·比亚迪首款华为智驾车！方程豹汽车豹8上市：37.98万起
• ·天舟七号货运飞船顺利撤离空间站：将择机受控再入大气层
• ·中国往太空送快递：仅需3个多小时就成功签收
• ·中国往太空送快递：仅需3个多小时就成功签收
• ·“温暖冬季好搭子”约克VRF中央空调，让家成为温暖的避风港湾
• ·卢伟冰：Redmi K80系列全面满足销冠的一系列诉求
• ·腾讯视频独播！《流浪地球2：再次冒险》纪录片今日上线
• ·全球最糟密码榜单出炉：123456稳稳第一
• ·产品经理胡馨心：Redmi K80系列影像有重大升级
• ·本田经典跑车Prelude重启：传承经典，再塑辉煌
• ·国产首台！800mm六辊铜箔轧机投产：可生产0.009mm厚带材
• ·华为Mate 70系列上架：外观配置提前揭晓
• ·行业爆料：TCL又有颠覆性创新技术，友商面临新挑战